A Companhia Energética de Minas Gerais (CEMIG) opera um modelo de negócio integrado no setor elétrico, englobando a cadeia vertical de geração, transmissão, distribuição e comercialização de energia, acrescida da exploração de gás natural por meio da subsidiária Gasmig. A matriz de operação origina-se em um parque gerador composto majoritariamente por usinas hidrelétricas, com adições de matrizes eólica e solar cujos ativos físicos situam-se em diferentes unidades federativas do Brasil; o fluxo de energia é posteriormente conduzido por malhas de transmissão de alta tensão e injetado nas redes de distribuição de baixa e média tensão, culminando no fornecimento aos consumidores residenciais, comerciais e industriais dentro de sua área de concessão, delimitada geograficamente ao estado de Minas Gerais. As receitas são segmentadas em faturamentos de mercado cativo submetidos a tarifas reguladas (distribuição), contratos de Receita Anual Permitida (transmissão) e acordos bilaterais no Ambiente de Contratação Livre (comercialização e geração). Estruturalmente, os fluxos de caixa da operação estão expostos a variáveis sistêmicas que incluem o risco hidrológico atrelado ao volume de chuvas (Generation Scaling Factor - GSF), deliberações regulatórias da ANEEL referentes a ciclos de revisões e reajustes tarifários, variações de índices macroeconômicos (IPCA e IGP-M) que indexam contratos operacionais, oscilações nas taxas de juros (CDI e Selic) incidentes sobre o serviço da dívida corporativa e níveis de inadimplência inerentes ao faturamento do segmento de varejo.