A Companhia de Eletricidade do Estado da Bahia (COELBA) opera mediante concessão no segmento de utilidade pública para a distribuição de energia elétrica em 415 municípios do estado da Bahia, recebendo a energia gerada e transmitida pelo Sistema Interligado Nacional (SIN) e transferindo-a até os usuários finais por meio de sua infraestrutura física de subestações e linhas de distribuição de alta, média e baixa tensão. O faturamento da empresa é estruturado em dois pilares principais: a comercialização direta de eletricidade para os consumidores do mercado cativo, que são subdivididos nas classes residencial, industrial, comercial, rural e poder público, e a arrecadação da Tarifa de Uso do Sistema de Distribuição (TUSD), cobrada dos agentes do mercado livre que utilizam sua malha de cabos para o trânsito de energia. A operação, controlada pelo grupo Neoenergia, fundamenta-se na alocação de capital para operação, manutenção e expansão de ativos fixos tangíveis, cujos parâmetros de remuneração são estipulados por contratos de concessão. Em decorrência dessa arquitetura operacional e legal, o modelo de negócios apresenta exposição inerente aos ciclos de revisões e reajustes tarifários homologados pela Agência Nacional de Energia Elétrica (ANEEL), aos índices macroeconômicos de inflação que indexam as tarifas e a base de remuneração regulatória, às variações nas taxas de juros que incidem sobre o custo da dívida utilizada no financiamento da infraestrutura, bem como a fatores socioeconômicos regionais que determinam a volumetria física de energia demandada, os índices de inadimplência financeira e os percentuais de perdas técnicas e não técnicas (desvios) registrados na rede.