O modelo de negócio da Ultrapar estrutura-se na aquisição, armazenamento e logística de derivados de petróleo e biocombustíveis, interligando o suprimento oriundo de refinarias e importadores ao consumo final no varejo e no setor produtivo. A geração de receita é segmentada em três divisões operacionais de processamento e distribuição: a Ipiranga, que distribui combustíveis líquidos por meio de uma rede de postos revendedores sob regime de franquia e contratos de fornecimento; a Ultragaz, que realiza o envase e a comercialização de gás liquefeito de petróleo (GLP) nos formatos de cilindros residenciais e abastecimento a granel para corporações; e a Ultracargo, que provê infraestrutura e capacidade de tancagem para granéis líquidos em terminais portuários. A estrutura de custos e as margens de operação da entidade estão diretamente atreladas e expostas às flutuações das cotações internacionais do petróleo, à variação cambial do real frente ao dólar, ao impacto das taxas de juros sobre o custo da dívida, às normativas regulatórias estabelecidas pela Agência Nacional do Petróleo, Gás Natural e Biocombustíveis (ANP) e ao nível de atividade macroeconômica que determina os volumes de consumo de frete e insumos energéticos.